2022-04-08
يهدد التضخم الأمريكي وأزمة الطاقة في أوروبا وتفشي أوميكرون في الصين بتباطؤ الاقتصاد العالمي وتبديد آمال الانتعاش التي كانت تلوح في الأفق.
ويستعد الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لخوض معركة مع ارتفاع معدلات التضخم عن طريق رفع أسعار الفائدة وتقليص ميزانيته العمومية. وتقلص أسعار الطاقة الباهظة الثمن في أوروبا قدرة المستهلكين على الإنفاق وتجعل تشغيل المصانع أكثر كلفة. وفي الصين، أدى تفشي متغير أوميكرون، إلى قيام السلطات بفرض أقسى عمليات إغلاق منذ بداية الوباء.
ويتحرك الاقتصاد في الولايات المتحدة بوتيرة محمومة، والمعدل السنوي لتضخم أسعار المستهلك هو 7.9% والأجور بالساعة 5.6% أعلى مما كانت عليه قبل عام. يوجد في أمريكا ما يقارب ضعف عدد فرص العمل المتاحة للعمال العاطلين عن العمل ، وهي أعلى نسبة منذ 70 عاماً.
ويحتاج بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى نمو الأجور والأسعار على حد سواء حتى يهدأ إذا كان سيصل إلى هدف التضخم البالغ 2%. ومن المتوقع أن ترتفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل، التي بدأت العام دون 0.25%، إلى أكثر من 2.5% بحلول ديسمبر، وأن يستمر رفع أسعار الفائدة فوق 3% في 2023.
ويشير التاريخ إلى أن الاحتياطي الفيدرالي يجد صعوبة في تهدئة سوق العمل دون دفع الاقتصاد في النهاية إلى الركود. لقد حقق «هبوطاً ناعماً» ثلاث مرات فقط منذ عام 1945. ولم يفعل ذلك أبداً في الوقت الذي يكافح فيه معدلات تضخم عالية. يراهن مستثمرو السندات على أنه في غضون عامين سيضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة مرة أخرى مع ضعف الاقتصاد. بالنظر إلى السجل، يبدو من المرجح حدوث ركود في العامين المقبلين.
ومن المحتمل أن يستمر اقتصاد منطقة اليورو في النمو في عام 2022 ككل. لكنها تبدو هشة. إذا توقفت أوروبا عن استيراد الغاز الروسي - سواء بسبب اختيارها أو لا- فإن خطر حدوث ركود سوف يرتفع.
ويستعد الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لخوض معركة مع ارتفاع معدلات التضخم عن طريق رفع أسعار الفائدة وتقليص ميزانيته العمومية. وتقلص أسعار الطاقة الباهظة الثمن في أوروبا قدرة المستهلكين على الإنفاق وتجعل تشغيل المصانع أكثر كلفة. وفي الصين، أدى تفشي متغير أوميكرون، إلى قيام السلطات بفرض أقسى عمليات إغلاق منذ بداية الوباء.
آفاق قاتمة
يقول الخبراء إن الآفاق تبدو قاتمة، بسبب هذه العوامل التي يصفونها بأنها مزيج سام للنمو العالمي، ما يضع العديد من الاقتصادات في مواجهة الركود.ويتحرك الاقتصاد في الولايات المتحدة بوتيرة محمومة، والمعدل السنوي لتضخم أسعار المستهلك هو 7.9% والأجور بالساعة 5.6% أعلى مما كانت عليه قبل عام. يوجد في أمريكا ما يقارب ضعف عدد فرص العمل المتاحة للعمال العاطلين عن العمل ، وهي أعلى نسبة منذ 70 عاماً.
ويحتاج بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى نمو الأجور والأسعار على حد سواء حتى يهدأ إذا كان سيصل إلى هدف التضخم البالغ 2%. ومن المتوقع أن ترتفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل، التي بدأت العام دون 0.25%، إلى أكثر من 2.5% بحلول ديسمبر، وأن يستمر رفع أسعار الفائدة فوق 3% في 2023.
ويشير التاريخ إلى أن الاحتياطي الفيدرالي يجد صعوبة في تهدئة سوق العمل دون دفع الاقتصاد في النهاية إلى الركود. لقد حقق «هبوطاً ناعماً» ثلاث مرات فقط منذ عام 1945. ولم يفعل ذلك أبداً في الوقت الذي يكافح فيه معدلات تضخم عالية. يراهن مستثمرو السندات على أنه في غضون عامين سيضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة مرة أخرى مع ضعف الاقتصاد. بالنظر إلى السجل، يبدو من المرجح حدوث ركود في العامين المقبلين.
مشكلة تضخم
تعاني أوروبا أيضاً من مشكلة تضخم، ولكن سببها حتى الآن هو ارتفاع أسعار الطاقة والمواد الغذائية المستوردة أكثر من ارتفاع درجة الحرارة. وتهدد العملية العسكرية الروسية في أوكرانيا والعقوبات الغربية إمدادات الطاقة في القارة. أسعار الغاز في الشتاء القادم أعلى بخمس مرات مما هي عليه في أمريكا، والإنفاق على الطاقة المنزلية يبلغ ضعف نصيبه من الناتج المحلي الإجمالي (ويرجع ذلك جزئياً إلى أن أوروبا أفقر). مع ارتفاع أسعار الطاقة، تراجعت ثقة المستهلك، والشركات تكافح أيضاً حيث انخفض الإنتاج الصناعي الفرنسي في فبراير.ومن المحتمل أن يستمر اقتصاد منطقة اليورو في النمو في عام 2022 ككل. لكنها تبدو هشة. إذا توقفت أوروبا عن استيراد الغاز الروسي - سواء بسبب اختيارها أو لا- فإن خطر حدوث ركود سوف يرتفع.