2022-01-08
تقدم الأسهم الدفاعية «Defensive Stock»، توزيعات أرباح مستمرة ومكاسب مستقرة، بغض النظر عن حالة سوق الأسهم عامةً.
وذكر موقع «إنفستوبيديا» أنه يوجد طلب مستمر على منتجات الأسهم الدفاعية، ولذلك تعتبر أكثر استقراراً خلال مراحل دورة الأعمال المختلفة.
وأكد الموقع الأمريكي أنه لا يجب الخلط بين الأسهم الدفاعية وأسهم الدفاع (defense stocks)، وهي أسهم الشركات التي تصنّع أشياء مثل الأسلحة والذخيرة.
حماية المحافظ
وأشار الموقع إلى إن المستثمرين الذين يسعون إلى حماية محافظهم الاستثمارية أثناء فترات انهيار الاقتصاد أو التقلب المرتفع يزيد تعرضهم إلى الأسهم الدفاعية.
وذكر أنه في فترات الركود، تميل الأسهم الدفاعية إلى تقديم أداء أفضل مقارنةً بالسوق الأوسع نطاقاً. لكن في أثناء فترة التوسع، يبدو أداؤها أقل من أداء السوق.
وأوضح أن ذلك يرجع إلى انخفاض مستوى «بيتا»، أي المخاطر المتعلقة بالسوق. وعادةً ما تكون قيمة بيتا للأسهم الدفاعية أقل من 1. ولتوضيح بيتا، افترِض سهماً ما قيمة بيتا 0.5. إذا انخفض السوق بنسبة 2% في غضون أسبوع واحد، ينخفض السهم بنسبة 1% فقط. لكن بالمقابل، يؤدي ارتفاع الأسعار في السوق بنسبة 2% خلال أسبوع إلى ارتفاع السهم بنسبة 1% فقط.
مميزات
توفر الأسهم الدفاعية ميزة رئيسية تتمثل في العائدات المستقرة على المدى الطويل، مع أخطار أقل مقارنةً بالأسهم الأخرى. الأسهم الدفاعية إجمالاً لديها نسبة شارب (Sharpe ratio) أعلى من إجمالي سوق الأسهم، ما يعني أن الأسهم الدفاعية -موضوعياً- تشكل استثماراً أفضل، مقارنةً بالأسهم الأخرى.
وذكر الموقع الأمريكي أن وارن بافيت أصبح أحد أعظم المستثمرين على الإطلاق بالتركيز على الأسهم الدفاعية. للتغلب على المنافسة، ليس من الضروري القيام بمجازفة غير ضرورية. بل الأكثر فعالية الحد من خسائر بواسطة الأسهم الدفاعية.
عيوب
على الجانب السلبي، عادةً ما ينتج عن التقلب المنخفض للأسهم الدفاعية عوائد أقل في الأسواق الصاعدة، وعدم توافق مع دورة السوق. من المؤسف أن العديد من المستثمرين يتخلون عن الأسهم الدفاعية بسبب الإحباط من ضعف الأداء في مراحل متأخرة من سوق الأسهم الصاعدة، وهم لا يدركون مدى حاجتهم إلى هذه الأسهم.
وأشار الموقع الأمريكي إلى أنه أحياناً يسارع هؤلاء المستثمرون أنفسهم إلى شراء الأسهم الدفاعية فور تراجع السوق، لكن ربما فات الأوان. هذه المحاولات غير الفعّالة في توقيت السوق باستخدام الأسهم الدفاعية تقلل كثيراً معدل العائد لدى المستثمرين.
أمثلة
تُصنف الأسهم الدفاعية بوصفها أسهماً غير دورية، إذ لا ترتبط ارتباطاً وثيقاً بدورة الأعمال. وفيما يلي أمثلة عامة على بعض أنواع الأسهم الدفاعية:
- المرافق العامة: تعد مرافق المياه والغاز الطبيعي والكهرباء أمثلةً على الأسهم الدفاعية، لأن الناس يحتاجون إليها خلال مختلف مراحل دورة الأعمال. كثيراً ما تحصل شركات المرافق على أرباح أخرى من بيئة اقتصادية أبطأ، نظراً إلى أن أسعار الفائدة فيها تميل إلى الانخفاض.
- السلع الاستهلاكية: تُعد الشركات التي تصنع السلع الاستهلاكية الأساسية أو تبيعها دفاعيةً، وهي سلع يشتريها الناس بدافع الضرورة، بصرف النظر عن الظروف الاقتصادية.
وتشمل الأغذية والمشروبات ومنتجات النظافة وبعض المستلزمات المنزلية. وسواءً في فترات الاقتصاد القوية أو الضعيفة، تعمل هذه الشركات على توليد تدفقات نقدية مستقرة وإيرادات متوقَعة. فتميل أسهم هذه الشركات إلى التفوق على الأسهم غير الدفاعية، أو الاستهلاكية التي تبيع المنتجات غير الضرورية أثناء ضعف الاقتصاد، في حين يضعف أداؤها في الاقتصادات القوية.
- أسهم الرعاية الصحية: وتُعد أسهم شركات الأدوية الكبرى وشركات تصنيع الأجهزة الطبية سابقاً أسهماً دفاعية. إذ يوجد دائماً مرضى يحتاجون إلى رعاية. ومع ذلك، فإن المنافسة الشديدة المتزايدة على الأدوية الجديدة وعدم اليقين في اللوائح التنظيمية يعني أنها لم تعد دفاعية كما كانت من قبل.
وذكر موقع «إنفستوبيديا» أنه يوجد طلب مستمر على منتجات الأسهم الدفاعية، ولذلك تعتبر أكثر استقراراً خلال مراحل دورة الأعمال المختلفة.
وأكد الموقع الأمريكي أنه لا يجب الخلط بين الأسهم الدفاعية وأسهم الدفاع (defense stocks)، وهي أسهم الشركات التي تصنّع أشياء مثل الأسلحة والذخيرة.
حماية المحافظ
وأشار الموقع إلى إن المستثمرين الذين يسعون إلى حماية محافظهم الاستثمارية أثناء فترات انهيار الاقتصاد أو التقلب المرتفع يزيد تعرضهم إلى الأسهم الدفاعية.
وذكر أنه في فترات الركود، تميل الأسهم الدفاعية إلى تقديم أداء أفضل مقارنةً بالسوق الأوسع نطاقاً. لكن في أثناء فترة التوسع، يبدو أداؤها أقل من أداء السوق.
وأوضح أن ذلك يرجع إلى انخفاض مستوى «بيتا»، أي المخاطر المتعلقة بالسوق. وعادةً ما تكون قيمة بيتا للأسهم الدفاعية أقل من 1. ولتوضيح بيتا، افترِض سهماً ما قيمة بيتا 0.5. إذا انخفض السوق بنسبة 2% في غضون أسبوع واحد، ينخفض السهم بنسبة 1% فقط. لكن بالمقابل، يؤدي ارتفاع الأسعار في السوق بنسبة 2% خلال أسبوع إلى ارتفاع السهم بنسبة 1% فقط.
مميزات
توفر الأسهم الدفاعية ميزة رئيسية تتمثل في العائدات المستقرة على المدى الطويل، مع أخطار أقل مقارنةً بالأسهم الأخرى. الأسهم الدفاعية إجمالاً لديها نسبة شارب (Sharpe ratio) أعلى من إجمالي سوق الأسهم، ما يعني أن الأسهم الدفاعية -موضوعياً- تشكل استثماراً أفضل، مقارنةً بالأسهم الأخرى.
وذكر الموقع الأمريكي أن وارن بافيت أصبح أحد أعظم المستثمرين على الإطلاق بالتركيز على الأسهم الدفاعية. للتغلب على المنافسة، ليس من الضروري القيام بمجازفة غير ضرورية. بل الأكثر فعالية الحد من خسائر بواسطة الأسهم الدفاعية.
عيوب
على الجانب السلبي، عادةً ما ينتج عن التقلب المنخفض للأسهم الدفاعية عوائد أقل في الأسواق الصاعدة، وعدم توافق مع دورة السوق. من المؤسف أن العديد من المستثمرين يتخلون عن الأسهم الدفاعية بسبب الإحباط من ضعف الأداء في مراحل متأخرة من سوق الأسهم الصاعدة، وهم لا يدركون مدى حاجتهم إلى هذه الأسهم.
وأشار الموقع الأمريكي إلى أنه أحياناً يسارع هؤلاء المستثمرون أنفسهم إلى شراء الأسهم الدفاعية فور تراجع السوق، لكن ربما فات الأوان. هذه المحاولات غير الفعّالة في توقيت السوق باستخدام الأسهم الدفاعية تقلل كثيراً معدل العائد لدى المستثمرين.
أمثلة
تُصنف الأسهم الدفاعية بوصفها أسهماً غير دورية، إذ لا ترتبط ارتباطاً وثيقاً بدورة الأعمال. وفيما يلي أمثلة عامة على بعض أنواع الأسهم الدفاعية:
- المرافق العامة: تعد مرافق المياه والغاز الطبيعي والكهرباء أمثلةً على الأسهم الدفاعية، لأن الناس يحتاجون إليها خلال مختلف مراحل دورة الأعمال. كثيراً ما تحصل شركات المرافق على أرباح أخرى من بيئة اقتصادية أبطأ، نظراً إلى أن أسعار الفائدة فيها تميل إلى الانخفاض.
- السلع الاستهلاكية: تُعد الشركات التي تصنع السلع الاستهلاكية الأساسية أو تبيعها دفاعيةً، وهي سلع يشتريها الناس بدافع الضرورة، بصرف النظر عن الظروف الاقتصادية.
وتشمل الأغذية والمشروبات ومنتجات النظافة وبعض المستلزمات المنزلية. وسواءً في فترات الاقتصاد القوية أو الضعيفة، تعمل هذه الشركات على توليد تدفقات نقدية مستقرة وإيرادات متوقَعة. فتميل أسهم هذه الشركات إلى التفوق على الأسهم غير الدفاعية، أو الاستهلاكية التي تبيع المنتجات غير الضرورية أثناء ضعف الاقتصاد، في حين يضعف أداؤها في الاقتصادات القوية.
- أسهم الرعاية الصحية: وتُعد أسهم شركات الأدوية الكبرى وشركات تصنيع الأجهزة الطبية سابقاً أسهماً دفاعية. إذ يوجد دائماً مرضى يحتاجون إلى رعاية. ومع ذلك، فإن المنافسة الشديدة المتزايدة على الأدوية الجديدة وعدم اليقين في اللوائح التنظيمية يعني أنها لم تعد دفاعية كما كانت من قبل.