وكان الاقتصاديون في العالم قبل عام واحد فقط يحتفلون بالانتعاش السريع الذي أعقب الركود حول العالم. أما اليوم فقد عاد القلق للسيطرة عليهم خشية الانكماش القادم قد يلوح في الأفق.
ويستعد الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لخوض معركة مع ارتفاع معدلات التضخم عن طريق رفع أسعار الفائدة وتقليص ميزانيته العمومية. وتقلص أسعار الطاقة الباهظة الثمن في أوروبا قدرة المستهلكين على الإنفاق وتجعل تشغيل المصانع أكثر كلفة. وفي الصين، أدى تفشي متغير أوميكرون، إلى قيام السلطات بفرض أقسى عمليات إغلاق منذ بداية الوباء.
آفاق قاتمة
ويقول الخبراء إن الآفاق تبدو قاتمة، بسبب هذه العوامل التي يصفونها بأنها مزيج سام للنمو العالمي، ما يضع العديد من الاقتصادات في مواجهة الركود.
ويتحرك الاقتصاد في الولايات المتحدة بوتيرة محمومة، والمعدل السنوي لتضخم أسعار المستهلك هو 7.9% والأجور بالساعة 5.6% أعلى مما كانت عليه قبل عام. يوجد في أمريكا ما يقرب من ضعف عدد فرص العمل المتاحة للعمال العاطلين عن العمل، وهي أعلى نسبة منذ 70 عاماً.
وكان محافظو البنوك المركزية على مدار العام الماضي يأملون في عودة الأمريكيين الذين تركوا القوة العاملة بعد تفشي الوباء، ما يساعد على تهدئة سوق العمل. في الأشهر الستة الماضية، عاد أكثر من نصف العمال، ومع ذلك، ارتفع نمو الأجور على أي حال، ربما لأن العمال يتفاوضون بجد بينما يؤدي ارتفاع الأسعار إلى تآكل مستويات المعيشة.
ويحتاج بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى نمو الأجور والأسعار على حد سواء حتى يهدأ إذا كان سيصل إلى هدف التضخم البالغ 2%. من المتوقع أن ترتفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل، التي بدأت العام دون 0.25%، إلى أكثر من 2.5% بحلول ديسمبر، وأن يستمر رفع أسعار الفائدة فوق 3% في عام 2023. هذا الأسبوع، اتبع البنك المركزي خطة لتقليص ميزانيته العمومية وتبلغ قيمة حيازاته الحالية نحو 8.5 تريليون دولار من سندات الخزانة والأوراق المالية المدعومة برهون عقارية.
ويشير التاريخ إلى أن الاحتياطي الفيدرالي يجد صعوبة في تهدئة سوق العمل دون دفع الاقتصاد في النهاية إلى الركود. لقد حقق «هبوطاً ناعماً» ثلاث مرات فقط منذ عام 1945. ولم يفعل ذلك أبداً في الوقت الذي يكافح فيه معدلات تضخم عالية. يراهن مستثمرو السندات على أنه في غضون عامين سيضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة مرة أخرى مع ضعف الاقتصاد. بالنظر إلى السجل، يبدو من المرجح حدوث ركود في العامين المقبلين.
مشكلة تضخم
تعاني أوروبا أيضاً مشكلة تضخم، ولكن سببها حتى الآن هو ارتفاع أسعار الطاقة والمواد الغذائية المستوردة أكثر من ارتفاع درجة الحرارة. تهدد الحرب الروسية الأوكرانية والعقوبات الغربية إمدادات الطاقة في القارة. أسعار الغاز في الشتاء القادم أعلى بخمس مرات مما هي عليه في أمريكا، والإنفاق على الطاقة المنزلية يبلغ ضعف نصيبه من الناتج المحلي الإجمالي (ويرجع ذلك جزئياً إلى أن أوروبا أفقر). مع ارتفاع أسعار الطاقة، تراجعت ثقة المستهلك، والشركات تكافح أيضاً حيث انخفض الإنتاج الصناعي الفرنسي في فبراير.
ومن المحتمل أن يستمر اقتصاد منطقة اليورو في النمو في عام 2022 ككل. لكنها تبدو هشة. إذا توقفت أوروبا عن استيراد الغاز الروسي -سواء بسبب اختيارها أو لا- فإن خطر حدوث ركود سوف يرتفع.
عودة الجائحة
تمثل الصين التهديد الأشد خطورة الذي يتربص بالنمو العالمي جراء تفشي أوميكرون، حيث أبلغت الصين عن أكثر من 20000 حالة إصابة جديدة بالفيروس في 6 أبريل. نظراً لأن الحكومة ملتزمة بالقضاء على «كوفيد-19»، فإن سكان شنغهاي البالغ عددهم 26 مليوناً، وسكان العديد من المدن الكبرى الأخرى التي تفشى فيها المرض، يخضعون لإغلاق صارم. إذا استمرت العلاقة السابقة بين عمليات الإغلاق والناتج المحلي الإجمالي، فسيكون الإنتاج في الوقت الفعلي للصين أقل بنسبة 7.1% مما هو عليه في عالم بلا قيود، وفقاً لـ Goldman Sachs. ستؤدي عمليات الإغلاق أيضاً إلى تعطيل التجارة العالمية، التي لا تزال تكافح من مخلفات ما كانت عليه في وقت سابق من الوباء. شنغهاي هي أحدث ميناء عالمي لمشاهدة مئات السفن التي تنتظر التحميل أو التفريغ.
وحث الرئيس الصيني، شي جين بينغ المسؤولين على خفض التكاليف المترتبة على الإغلاق. ولكن إذا تم الفتح في وقت مبكر جداً، فسوف يشهد البر الرئيسي للصين موجة من العدوى والوفيات مثل تلك التي ابتليت بها هونج كونج مؤخراً. هذا من شأنه أن يخيف المستهلكين ويصبح مصدر اضطراب اقتصادي في حد ذاته. وإلى أن تقوم الصين بتلقيح كبار السن بأعداد كافية باستخدام طرق العلاج الأكثر فاعلية، فإن عمليات الإغلاق ستكون سمة دائمة لاقتصادها ومصدراً للتقلبات العالمية.
ويقع اللوم عن المتاعب التي يلقيها الاقتصاد العالمي على عاتق صانعي السياسة. تركت الحكومات الأوروبية القارة تعتمد على الغاز الطبيعي الروسي. وتصارع الصين في قمع أوميكرون بشكل متوقع على نطاق واسع. لكن كان من الممكن تجنب الخوف من الركود الاقتصادي اليوم.